董事长被立案，净利大跌四成，苹果代工成闻泰救命稻草

文｜张子怡

(相关资料图)

编辑｜袁斯来

中国智能手机黄金发展数十年造就了全球 ODM 行业巨头，华勤技术、龙旗科技、闻泰科技三分智能手机代工的天下。其中，闻泰科技跑得最快，七年前借壳上市成功后，经过缜密的资本运作收购安世半导体，进入产业链上游。

然而，去年半导体周期下行、消费电子持续低靡，直接影响闻泰业绩，公司净利润同比下滑 44%，股价大跌。

消费电子与汽车半导体如今都处于行业周期底部，且都是闻泰重点押注的业务。7 月中旬，闻泰科技实控人兼董事长张学政被证监会立案调查。市场普遍猜测，此次涉嫌违法，或与当年借壳中茵股份之事密切相关。

张学政是闻泰科技的绝对掌舵人，他善于利用资本将闻泰推向远不止 ODM 行业的领域。其被立案调查后，公司轮番发布不少消息，旨在提升投资者信心。这其中包括闻泰与苹果不断加强合作，最大的新闻就是拿下苹果 M2 芯片 MacBook 的代工。

但尴尬在于，果链企业的身份在今天已是双刃剑，把命运交到苹果手中，是保障也是威胁。更重要的是，闻泰有前景和技术门槛的业务是重金收购而来的半导体。即便企业善于运作资本，产业链的迁徙并不容易。

01 成为果链企业还香吗？

8 月 21 日，多家媒体报道称，中国质量认证中心网站显示，闻泰科技在昆明工厂量产的苹果 M2 芯片 MacBook Air 近日已经获得 3C 质量证书，标志着继 M1 芯片 MacBook Air 后，M2 芯片 MacBook Air 也放在中国大陆生产。据了解，此前苹果 MacBook Air 产品线一直由广达、鸿海等台系厂商生产，闻泰科技是苹果在中国大陆唯一一家笔记本电脑生产商。

闻泰是 2020 年进入到苹果前 200 大供应商名单的企业之一。最初从智能家居的小项目为苹果试生产，逐步获得更多订单，在 2021 年开始生产苹果笔记本电脑。

对闻泰而言，为了常驻苹果供应商名单，公司耗资颇多。

闻泰的募投项目中，其中筹划建设的昆明工厂二期项目投资达 37.15 亿元，投产后将形成年产 600 万台笔记本电脑的生产能力。此前披露的可行性研究报告中，闻泰表示该工厂是为了扩充笔记本电脑产能，提高对全球知名客户的服务能力。外界普遍认为该客户就是苹果。

张学政在 8 月的投资关系活动记录表中曾称，昆明二期是公司的募投项目，现在主要用于生产特定客户笔记本电脑。特定客户项目过去两年的费用影响比较大，正在通过做管理整合来实现降本增效。

他表示，虽然笔记本电脑业务过去一年亏损比较大，但现在每个月都在变得更好。公司有信心这项业务很快就不再亏损。

闻泰对笔记本电脑业务投入颇多的背后，全球笔电出货量却持续低迷。

研究机构 TrendForce 调查报告显示，市场需求受库存调节、俄乌冲突与高通胀等负面因素冲击，导致 2022 年笔记本电脑市场出货量再度下修至 1.89 亿台，同比下降 23%，且上、下半年出货比重 53:47，是近十年来首见头重脚轻的态势。

该机构预估，2023 年全球笔电市场暂时没有明显回温迹象，即便出货量年减幅度虽然收敛至 6.9%，但仅仅只有 1.76 亿台。

去年，闻泰来自产品集成（ODM）业务占总营收 68%，达 395.69 亿元，但产生的净亏损达 15.69 亿元。由于闻泰在年报中没有写不同产品线的具体营收，无法得知笔电的营收占比。

不过，ODM 行业中笔记本电脑出货量远不如智能手机，闻泰 ODM 业务整体亏损是客观现实，即便日后顺利接到苹果订单，能否多大程度改善业绩也是未知。

02 闻泰追逐风口

回溯闻泰发展脉络，借壳上市意义重大。借壳上市前，闻泰在 2012 年已经是为全球出货量最高的手机 ODM 企业。

消费电子的代工厂赚得是辛苦钱，三巨头如今的毛利率也都在 8% 左右徘徊。

张学政的野心远不止于 ODM。顺利借壳上市让闻泰拥有撬动资本的能力。2018 年闻泰斥资 267.9 亿元收购安世半导体将近 80% 股权，其并购资金远超当时公司的总市值，并随之形成超 200 亿元的商誉。2021 年该公司又斥资 24.2 亿元，并购包括广州得尔塔在内的多项资产，进军摄像头模组领域。

收购安世半导体带来的成果很直接。在资本市场中，闻泰摇身一变，不再是普通的消费电子代工企业，安世半导体收入一半来自汽车的营收特点，让企业顺利进入新能源汽车的供应链，业务不再拘于消费电子。

据财新报道，闻泰有三条汽车产品线，一是包括后排屏在内的车内触控屏，二是 ADAS（高级驾驶辅助），三是车联网系统中智能车载终端。公司内部于去年下旬将车载事业部升级为一级部门。

同消费电子代工行业普遍的低毛利率水平相比，闻泰的半导体业务 2022 年毛利率达 42.66%，闻泰 2022 年去年净利润为正，也是得益于半导体业务 37.49 亿元的净利润冲抵了产品集成业务造成的亏损。

在张学政对闻泰的战略规划里，期望公司未来以半导体为业务龙头，成为产品型公司。在 8 月的投资关系活动记录表中，张学政表示对半导体的目标是 2030 年实现 100 亿美金营收规模。

只是，半导体现如今处于周期底部，情况并不乐观。而安世半导体一半的收入来自汽车行业。

摩根士丹利最新调查指出，经车用行业的调查后显示，主要汽车品牌厂开始削减订单，造成汽车半导体供应商承受价格压力。另一方面，车用半导体、车用零件、电池、铝件等相关领域也都开始面临价格下修的情况。

雪上加霜的是，当年的借壳上市如今让实控人张学政陷入困局。

7 月 11 日，闻泰公告称，公司控股股东闻天下及实控人张学政收到证监会《立案通知书》，原因是未披露一致行动关系，涉嫌信息披露违法。

多家媒体报道分析称，张学政涉嫌违法的事宜，或与当年借壳中茵股份上市有关。当年在谋求上市公司控制权的重要节点上，某神秘股东出手，以 7.46 亿元的举牌成为中茵股份的股东，降低了上市公司前控股股东中茵集团的持股比例，改变股权格局，为张学政后续入主中茵股份铺了路。

闻泰表示，此次被立案调查的对象为股东，并非上市公司，涉及事项为股东持股情况方面的信息披露，目前还在调查中，尚没有结论。

然而，作为闻泰实控人、董事长兼总裁的张学政，对公司各方面发展都至关重要，" 立案调查 " 一事无疑是闻泰头上的达摩克利斯之剑。

此外，当年对安世半导体与广州德尔塔的并购也不是没有风险。2022 年闻泰商誉减值 6 亿元，固定资产与无形资产减值 2 亿元，成为拖累净利润的主要原因。而今年一季度公司营收同比下降 2.54%，是近年来的首次下滑，更是加重市场忧虑情绪。

标签：